Capital | Der Fokus richtet sich auf die EZB und die US-Konjunkturdaten

Daniela Hathorn, Senior Markt Analystin bei Capital.com

Investmentfonds.de - Die globalen M�rkte tun sich heute Morgen schwer, eine klare Richtung zu finden. Nach einem ereignisreichen Handelstag, der von der US-Notenbank Fed und den unterschiedlichen Gesch�ftsergebnissen gro�er Technologiekonzerne gepr�gt war, herrscht weiterhin Unsicherheit.

FED

Die Fed lie� die Leitzinsen wie allgemein erwartet unver�ndert bei 3,75 % bis 4,00 %, lieferte jedoch kaum Klarheit �ber den weiteren Kurs. Obwohl sie eine st�rkere Wirtschaftsaktivit�t und eine anhaltend hohe Inflation einr�umte, gelang es dem Vorsitzenden Kevin Warsh nur bedingt �berzeugend zu erkl�ren, warum die Geldpolitiker bis Dezember warten wollen, anstatt die Zinsen bereits jetzt anzuheben. Da zwei Mitglieder des Ausschusses f�r eine Zinserh�hung stimmten, fiel die Botschaft leicht restriktiv aus. Der grunds�tzliche geldpolitische Ausblick hat sich gegen�ber September jedoch kaum ver�ndert. Eine weitere Zinserh�hung vor Jahresende wird weiterhin erwartet.

Mangels klarer Hinweise auf den k�nftigen Kurs h�ngen die M�rkte stark von den kommenden Konjunkturdaten ab. Nach Warshs Pressekonferenz stiegen die Renditen von US-Staatsanleihen. Die Rendite zehnj�hriger US-Staatsanleihen kletterte wieder �ber 5 %, w�hrend die Reaktion des US-Dollars vergleichsweise verhalten ausfiel.

Die Fed scheint sich nicht auf einen vorgegebenen geldpolitischen Kurs festlegen zu wollen. F�r Anleger entsteht dadurch jedoch eine unangenehme Situation: Sie m�ssen sich fragen, welche zus�tzlichen Belege die Notenbank noch ben�tigt, bevor sie die Geldpolitik weiter strafft. Das Risiko besteht darin, dass die anhaltende Unsicherheit die Volatilit�t am Anleihemarkt hoch h�lt und dadurch die Bewertungen an den Aktienm�rkten unter Druck geraten.

Alphabet und Microsoft

Unterdessen lieferten Alphabet und Microsoft unterschiedliche Einsch�tzungen zur Rentabilit�t von KI-Investitionen und sorgten damit f�r eine gewisse Orientierungslosigkeit an den US-Aktienm�rkten.

Die Microsoft-Aktie legte um rund 3 % zu. Das starke Wachstum des Cloud-Gesch�fts Azure und der verbesserte Cashflow zeigten, dass sich umfangreiche KI-Investitionen in konkrete wirtschaftliche Ertr�ge umsetzen lassen.

Alphabet hingegen verlor im nachb�rslichen Handel nahezu 10 %. Bedenken hinsichtlich der Cashflow-Entwicklung und der Kosten f�r den Ausbau des KI-Gesch�fts �berschatteten das starke Wachstum im Cloud-Segment.

Diese unterschiedliche Kursentwicklung verdeutlicht einen Wandel in der Anlegerstimmung: Die M�rkte belohnen Unternehmen nicht mehr allein daf�r, dass sie massiv in KI investieren. Zunehmend verlangen sie konkrete Belege daf�r, dass sich diese Ausgaben in nachhaltigen Gewinnen niederschlagen.

Weitere US-Daten

Da die Nasdaq-Terminkontrakte unter Druck stehen, werden die heute sp�ter erwarteten Gesch�ftszahlen von Amazon zu einem weiteren wichtigen Pr�fstein.

Mit Blick auf den weiteren Tagesverlauf k�nnten die heute anstehenden US-Daten zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) und zur PCE-Inflation die Zinserwartungen st�rker beeinflussen als die gestrige Fed-Sitzung. Ein kr�ftiges Wirtschaftswachstum bei gleichzeitig anhaltend hoher Inflation w�rde die Argumente f�r eine Zinserh�hung im Dezember st�rken.

Auch die Europ�ische Zentralbank (EZB) d�rfte ihre Leitzinsen heute unver�ndert lassen. Im Mittelpunkt stehen dann die Hinweise von EZB-Pr�sidentin Christine Lagarde auf eine m�gliche Zinserh�hung im Dezember sowie die Auswirkungen steigender Finanzierungskosten f�r europ�ische Staaten.

Fazit:

Die M�rkte stehen vor einer schwierigen Kombination aus geldpolitischer Unsicherheit und einer zunehmend selektiven Begeisterung f�r KI. Dadurch bleibt die Risikobereitschaft der Anleger anf�llig f�r weitere �berraschungen.

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Quelle: Investmentfonds.de

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